胶原蛋白:新材料、新蓝海、新风口 国内厂商有望实现制备产业化

发布时间:2022-08-08   来源: 网络    

http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/730784.html 国盛证券指出,胶原蛋白终端应用于广泛,技术创新及产品供给增加将推展行业规模与渗透率持续提升。 http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/730784.html

智通财经APP得知,国盛证券发布研究报告称,胶原蛋白终端应用于普遍,技术创新及产品供给减少将推动行业规模与渗透率持续提升。政策引导与重组技术升级趋势下,国内内地胶原蛋白厂商有望在顾及生物活性、高纯度、较低内毒素的同时实现制取产业化,医美静脉注射针剂与再造材料、医用消毒与护肤品、功能性食品等多领域出发逐步打通商业化道路。核心推荐:再生产品落地,先发优势明显的爱美客(300896.SZ)对应22年74倍PE,领跑大身体健康产业的功效护肤龙头贝泰妮(300957.SZ)对应22年62倍PE,以收购进占胶原蛋白产业的玻尿酸龙头华熙生物(688363.SH)对应22年67倍PE;建议关注医药领域转型医美赛道、产品管线布局非常丰富的华东医药(000963.SZ)、江苏吴中(600200.SH)以及待上市标的巨子生物、创尔生物。

国盛证券主要观点如下:

胶原蛋白:新材料、新蓝海、新风口。

胶原蛋白占比真皮组织95%,独特的三螺旋结构具备水溶性、相容性、可降解性等生物学活性,在细胞结构承托、性刺激细胞分裂分化、修复受损皮肤屏障与补足营养等方面功效突出。制备方法可分为动物源提取与基因工程重组,其中基因重组工程可解决动物源萃取法在生产成本与安全性方面痛点,为未来技术发展主流。

供给端政策支持与重组技术创新使胶原低成本规模量产沦为可能,市场需求端医美与护肤场景发展契机下行业茁壮空间广阔,预计至2027年我国胶原蛋白终端消费市场规模约1738亿元,五年CAGR约34.35%,其中医用敷料与护肤品规模占到比分别达21.17%/44.59%。该行大力看好中短期内胶原蛋白在消毒与化妆品领域的渗透率提升,以及长期内在注射针剂领域的商业化机会。

医美针剂注射场景:向再生针剂与重组胶原蛋白注射剂演绎。

复盘美台市场,美国经验下胶原蛋白填满趋势向再造领域改变,PLLA与PMMA两大再生产品占据美国91%的胶原蛋白注射市场份额;中国台湾市场用户精准定位与渠道低价出货策略为传统胶原蛋白注射剂发展另辟蹊径,双美生物凭借三代胶原蛋白植入剂成为当地唯一合规胶原蛋白针剂厂商。内地胶原蛋白市场起步较晚,多款创意产品获批背景下,该行指出内地胶原蛋白静脉注射行业成长潜力丰富,未来仍以再造针剂与重组胶原蛋白注射剂两大路径发展。

1)再生新品突破海外增长瓶颈:对比海外Sculptra等老牌针剂,我国再造新品中出当下求美痛点,艾维岚/少女针/天使针/爱塑美分别主打PLLA/PCL/PLLA-PEG/PDLLA成分,不断实现注射效果、体验与持久度等性能优化。

2)胶原蛋白注射剂精准做到眼周与水光市场:四款已上市的III类胶原蛋白填满剂,应用于场景仍集中于在眼周市场,在面部填充功效创意、在单一水光向复合功效改变的趋势下,合规厂商有望推新加速抢占市场份额,该行测算至2025年我国胶原蛋白类注射剂出货规模达56亿元,四年CAGR约70.2%。

护肤及医疗/创新食品场景:械与妆共舞的新兴市场。

1)医用敷料:修复与抗衰功效独有,应用于前景光明。医用场景与功效护肤场景发展推展消毒市场需求低增,该行测算至2025年贴片式医用敷料消费规模约136亿元,对应四年CAGR31.98%,对应市场需求总量超18亿片。当前我国消毒竞争格局集中,品牌CR5仅26.5%,未来核心胶原蛋白厂商未来将会突破重组胶原蛋白产能瓶颈,以研发为背书加速竞争格局集中。

2)护肤品:新成分新产品,渗透率加速提升。雅诗兰黛(EL.US)/贝泰妮/珀莱雅(603605.SH)/巨子生物等海内外品牌入局加速胶原蛋白在护肤领域渗透率提升,实现妆字号与械字号联动发展,预计至2025年胶原蛋白消毒与功效性化妆品市场规模达199/196亿元,对应CAGR35.88%/35.95%。

3)医疗/创新食品:蛋白类再生材料在中高端创伤与基体移植应用普遍,蛋白类保健品为口服第一大产品,与众不同抗衰等保健品市场需求。

风险提示:重组技术进步不及预期;监管政策收严;行业竞争激化;消费者教育不及预期风险;产品研发及登记风险;医疗事故风险;假设和规模测算误差风险。


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